牛千万买入叮咚买菜美团不只盯上即时零售

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　　来源：北京商报

　　零售江湖再被搅动。2月5日，美团宣布以约7.17亿美元初始对价，完成对生鲜即时零售平台叮咚买菜中国业务100%股权的收购。后者成熟的生鲜供应链、超千家前置仓能为美团再添弹药。在行业人士眼中，此举是美团应对京东、阿里围攻的防御性策略。

　　以即时零售为核心战场，电商行业已进入“巨头全面对抗”的新阶段，供应链能力、配送网络及数字化运营成为平台赢得市场的关键变量，美团、京东和阿里三大巨头的差异化角逐将更为胶着。

　　填补区域空白

　　美团零售再扩版图。公告显示，美团高度重视即时零售业务，本次收购将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势，为消费者提供更优质的消费和配送体验。公开资料显示，截至2025年9月，叮咚买菜月购买用户数超过700万。

　　据了解，叮咚买菜的海外业务不在本次交易范围内，交易过渡期内，叮咚买菜将按交易前的模式继续经营。2月5日，叮咚买菜创始人梁昌霖在内部信中表示，叮咚买菜的业务和团队将保持稳定。

　　美团此次出手，本质上是对即时零售赛道的战略补强。近年来，美团持续探索零售新业态，从“美团买菜”的探索，到2023年后升级为“小象超市”；从“送餐”到“送一切”的零售野心，标志着美团从单一品类向全场景综合零售转型的关键跨越。随着国内即时零售市场规模持续扩大，行业竞争已从“规模扩张”转向“存量博弈”，而前置仓作为自营即时零售的核心载体，成为巨头必争之地。

　　不难看出，此次美团收购叮咚买菜，不仅能将其前置仓资源纳入麾下，快速填补部分区域布局空白，更能嫁接其成熟的生鲜供应链能力，与自身现有网络形成协同，与淘宝闪购、京东的即时零售激烈竞争中抢占更有利的位置。

　　知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，对于美团而言，收购叮咚买菜中国业务将进一步拓宽业务生态边界，尤其在生鲜品类的线下配送网络布局上实现显著强化，借助叮咚买菜既有的仓网资源完善全域覆盖。

　　夹缝难求生

　　叮咚买菜最终没有挺到第十年。2017年，叮咚买菜创业时，上海已有十几家生鲜电商公司，叮咚买菜入局最晚。随后几年，叮咚买菜成功上市，熬走每日优鲜，也渡过从规模转型效率的险滩，但最终还是没能在巨头的激烈拼杀中扛下来。

　　关键转折出现在2021年。彼时，生鲜电商身陷烧钱大战，2020年叮咚买菜的净亏损扩至近31.8亿元。2022年，每日优鲜退市、倒闭，前置仓模式备受市场质疑，叮咚买菜不得不用优化效率、兼顾规模的策略来换取盈利。按照梁昌霖的话来说：“这个决定让叮咚买菜失去快速扩张的机会，但保住了公司的命。”

　　叮咚买菜迅速收缩全国战线，深扎江浙沪，关闭河北、天津、安徽等省市站点后，于2023年撤出西南市场。2024年，叮咚买菜关闭了广深两地38个站点，但也在同年实现首次全年转正。财报数据显示，叮咚买菜2024年经营性现金净流达到上市以来最高的9.29亿元。

　　此后，叮咚买菜全力经营用户消费力强的江浙沪市场，并加密优势区域的网点，进一步在中小城市如宣城等地开设前置仓。2025年一季度财报显示，该季度叮咚买菜在江浙沪区域所有城市都实现了同比正增长。

　　近年来，在以生鲜为基本盘的同时，叮咚买菜持续增加品类、改造供应链。毛利率高的自有品牌也为叮咚买菜带来可观业绩，其2024年年报显示，自有品牌商品约占总GMV的20%。不少自有品牌已成为可独立对外销售的食品品牌，如主营米面制品、烘焙、点心的“良芯匠人”进入线上线下商城，并出口海外。

　　尽管通过调整战略在近两年实现盈利，但2025年一季度，叮咚买菜的净利润同比下降34.96%。财报提到，在江浙沪区域开设新仓带来了相应成本，春节假期消费波动等季节及外部因素也使得增长下降。

　　“放下相向的较量，转为并肩的同航。”这是梁昌霖应对巨头夹击的方案。与其以卵击石，不如明哲保身。例如叮咚买菜的核心竞争力如商品力、深耕多年的生鲜供应链以及超1000个前置仓等，将进一步加固美团在即时零售的护城河。

　　巨头深度博弈

　　叮咚买菜收于美团，生鲜零售赛场最终成为巨头间的游戏。

　　而在更大的战场，去年至今，京东、阿里和美团三方厮杀火热，从业务维度的组织架构、条线梳理，到具体的履约、时效、货盘等环节，三大玩家凭借各自资源频频出手调整业务布局，从补贴大战、品类扩张到生态协同方面，竞争维度持续升级。

　　“从此次收购事件来看，电商市场格局已经进入巨头主导的整合期，此前行业内的中小玩家要么被巨头收购，要么逐渐退出市场，市场份额向美团、京东到家等头部企业集中的趋势愈发明显。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅认为，过去竞争主要围绕配送时效和商品价格展开，未来竞争将逐渐转向生态协同和用户体验的比拼。

　　行业迈入巨头深度博弈的精细化竞争阶段，其中也体现出美团、阿里和京东差异化的战略走向。

　　以美团为例，作为行业龙头企业，美团的业务策略以全域防御为主要特征，集中火力应对冲击。在线下场景，美团起步较晚但加速扩张快乐猴超市、小象超市，用于抵挡京东折扣超市、盒马NB、七鲜等门店的蚕食。在线上，美团果断砍掉表现不佳的美团优选、团好货，断臂止损不占优势的社区团购和远场电商业务，重新聚焦主业。包括美团破亿纪录的外卖订单以及猛推的“万物到家”战略，都是因阿里、京东的围剿而采取的防守招法。

　　京东作为搅局者，采取的更多是以品质差异化、供应链降本策略和突袭战打开新市场。去年2月起，京东以商家免佣、全职骑手缴纳五险一金迅速拿下外卖2500万单的日订单量，成功拉动主站低频消费品类并提升用户活跃。此后，京东又孵化出七鲜小厨、七鲜美食MALL、京东折扣超市等创新业态，并重新激活京东旅行业务，这些动作均是以行业痛点切入，同时运用供应链能力达到降本增效目的，以及压缩拓展市场的成本。

　　相较之下，财大气粗的阿里有着更强的攻击性，主要以战略重构扭转局势，打出“生态协同+全品类升级”的组合拳。去年6月底，以飞猪、饿了么并入电商事业群为起点，阿里从电商正式向大消费平台转型。半年后，饿了么App更名淘宝闪购，各类非餐商家以及天猫超市、淘宝便利店等加速供给涌入平台，淘宝闪购完成了从餐饮外卖到全品类的跃迁。

　　今年以来，千问App与高德、飞猪、淘宝闪购等多个消费场景深度打通，消费者不用动手就能点外卖。通过将AI产品与消费类业务相融合，阿里一举将竞争从线上流量、线下履约的二维比拼，升级为全链路效率、生态协同、用户价值创造的高维度竞争，冲刺市场份额第一目标。

　　也就是说，巨头的竞争早已不局限于单一的订单规模厮杀，而是战略层面的全局考量：美团深耕履约基建与本地生活生态，巩固核心壁垒；阿里深挖电商生态协同价值，以流量与技术突围；京东立足自营和供应链优势，聚焦品质细分赛道。补贴退潮后，供给密度、服务质量与单位经济效率将成为巨头的核心竞争点。

　　苏商银行特约研究员武泽伟表示，未来市场格局可能进一步向头部企业集中，供应链能力、配送网络及数字化运营将成为竞争关键。发展趋势上，品类将从生鲜向日用百货等全品类拓展，服务场景也会更加多元，同时技术与数据的应用将更深层次地驱动行业降本增效。

　　北京商报记者郭缤璐何倩实习记者毛思怡

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